نستله (Nestlé) با کاهش حدود ۲ درصدی سهام خود مواجه شد، پس از آن که روسیه کنترل کسبوکار محلی این شرکت را به یک مدیر خارجی منتقل کرد. این موضوع باعث شد که گروه سوئیسی به بررسی اینکه چه مقدار از عملیات باقیمانده خود را میتواند به طور واقعی حفظ کند، بپردازد.
پیامدهای انتقال کنترل
اگرچه روسیه دیگر به عنوان یک عامل عمده در فروش جهانی نستله محسوب نمیشود، اما اقداماتی که در گذشته علیه شرکتهای غربی صورت گرفته، نشان میدهد که سرمایهگذاران این حرکت را بیش از یک مشکل حسابداری میبینند. نستله اعلام کرد که یک فرمان ریاستجمهوری که توسط ولادیمیر پوتین امضا شده، نستله روسیه را تحت مدیریت موقت خارجی قرار داده است. این شرکت اکنون در حال ارزیابی گزینههای موجود و وعده به اتخاذ اقداماتی برای حفظ حقوق و تداوم کسبوکار خود است.
بیشتر بخوانید: Sandisk به شاخص S&P ۱۰۰ وارد شد
تحلیل عملکرد مالی
سهام نستله پس از این اعلامیه تقریباً ۲ درصد کاهش یافت، زیرا سرمایهگذاران به احتمال این که مدیریت موقت میتواند به فروش اجباری یا از دست دادن کامل کنترل منجر شود، توجه کردند. نستله در روسیه شش کارخانه دارد که محصولاتی از جمله قهوه، غذای حیوانات خانگی و شیرخشک تولید میکنند و حدود ۷,۰۰۰ نفر در این کشور مشغول به کار هستند. در سال ۲۰۲۱، کسبوکار روسی نستله تقریباً ۲ میلیارد فرانک سوئیس (حدود ۲.۵ میلیارد دلار) فروش داشته که معادل ۲ درصد از درآمد گروه در آن زمان بود، هرچند که این سهم به دلیل کاهش فعالیتهای نستله پس از حمله روسیه به اوکراین بهطور قابل توجهی کاهش یافته است.
نستله بیشتر واردات و صادرات غیرضروری، تبلیغات و سرمایهگذاریهای خود را متوقف کرده و در عوض به فروش محصولات غذایی روزمرهای که به عنوان ضروری طبقهبندی میشوند، ادامه داده است. اکنون تحلیلگران تخمین میزنند که سهم روسیه نزدیک به ۱ درصد از فروش گروه باشد.
مسکو بهطور فزایندهای از قدرتهای مدیریت موقت علیه شرکتهای خارجی از کشورهای غیر دوستانه استفاده کرده و کنترل داراییها را در حالی که مالکیت نهایی آنها هنوز مشخص نیست، به دست میآورد. خردهفروش فرانسوی آوشان نیز در آخرین فرمان تحت تأثیر قرار گرفت، در حالی که مداخلات قبلی شامل دانونه و کارلبرگ بوده است که عملیات روسی آنها در نهایت پس از مداخله دولتی منتقل یا فروخته شد.
ضربه مالی فوری به نستله احتمالاً قابل مدیریت خواهد بود، زیرا روسیه به بخشی نسبتاً کوچک از گروهی تبدیل شده که همه چیز از نسکافه و کیت کت تا پورینا و تغذیه نوزادان را در سطح جهانی میفروشد. این وضعیت به این معنی نیست که اوضاع بیاهمیت است، زیرا سوال اصلی دیگر میزان سودی که کسبوکار روسی تولید میکند نیست، بلکه این است که آیا نستله هنوز کنترل داراییها را در دست دارد یا خیر.
مدیریت موقت بهطور مؤثر کنترل روزمره شرکت مادر را از بین میبرد و در حالی که نتیجه نهایی نامشخص است، این موضوع احتمال کاهش ارزش، نقدینگی محبوس یا یک فروش نهایی تحت شرایطی که عمدتاً توسط مسکو تعیین میشود را ایجاد میکند. موارد قبلی دادههای کمی برای اطمینان فراهم میکنند. روسیه کنترل عملیات محلی دانونه و سهم کارلبرگ در کارخانههای بالتیکا را در سال ۲۰۲۳ به دست گرفت که نشان میدهد مدیریت موقت میتواند مرحله اول یک جدایی بسیار دائمی باشد.
این وضعیت برای شرکتهای مصرفی جهانی خطر غیرمعمولی ایجاد میکند، زیرا کارخانهها و برندهایی که یکبار بهعنوان داراییهای بینالمللی عادی به نظر میرسیدند، میتوانند به ناگاه تبدیل به اهرمهای چانهزنی ژئوپلیتیکی شوند. تصمیم نستله برای ماندن در روسیه پس از سال ۲۰۲۲ بر این اساس بود که به تأمین محصولات غذایی ضروری ادامه میدهد در حالی که فعالیت تجاری را بهطور چشمگیری کاهش داده است، اما ماندن در کشور به معنای حفظ کارخانهها، کارکنان و سرمایه است که در نهایت ممکن است در دسترس مسکو قرار گیرد.
برای سهامداران، تمایز مهم بین ماده مالی و پیشفرض استراتژیک وجود دارد. از دست دادن یک کسبوکار که تقریباً ۱ درصد از فروش را نمایندگی میکند، داستان درآمد جهانی نستله را مختل نمیکند، اما از دست دادن کنترل یک چندملیتی بر داراییهایش توسط یک دولت هنوز تبعات واضحی برای نحوه ارزیابی سرمایهگذاران از عملیات در بازارهای سیاسی آسیبپذیر دارد. زمانبندی این وضعیت در حالی صورت میگیرد که نستله در حال سادهسازی پرتفوی خود و تلاش برای بهبود رشد ارگانیک است، به این معنا که مدیریت بیشتر تمایل دارد توجه خود را معطوف به برندها، قیمتگذاری و نوآوری کند تا به بازیابی کنترل کارخانهها از یک مدیر خارجی.
نستله اکنون باید تعیین کند که چه گزینههای قانونی و دیپلماتیکی هنوز در دسترس است، در حالی که سرمایهگذاران به دنبال هر نشانهای خواهند بود که مدیریت موقت به سمت فروش اجباری، تصرف دائمی یا خروج مذاکرهشده پیش برود. همچنین نحوه حسابداری این موضوع اهمیت دارد، زیرا از دست دادن کنترل مؤثر ممکن است در نهایت نیازمند کاهش ارزش یا هزینههای دیگر باشد، هرچند که اندازه نسبتاً محدود کسبوکار روسی باید تأثیر گروهی را محدود نگه دارد.
در حال حاضر، این ماجرا کمتر درباره این است که آیا روسها به خرید نسکافه ادامه میدهند و بیشتر این است که آیا نستله هنوز میتواند تصمیم بگیرد چه بر سر کسبوکار فروش آن بیاید.
بیشتر بخوانید: سودهای ویلتون پرشس متالز تقریباً دو برابر شد در حالی که موجودی نقدی به ۱۰۰ میلیون دلار کاهش یافت · دولت بریتانیا کتاب جنگ قدیمی خود را بهروزرسانی میکند
