فدرال رزرو (Fed) در هفته گذشته در یک رأیگیری متفقالقول، محدوده هدف برای نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۳.۷۵%-۴.۰۰% رساند. این نخستین افزایش نرخ بهره از سال ۲۰۲۳ به بعد است و هدف آن «ثبات قیمت» اعلام شده است. با این حال، رئیس فدرال رزرو طی یک سال گذشته تأکید کرده است که رشد واقعی عامل تورم نیست و عوامل اصلی این پدیده عمدتاً خارج از کنترل بانک مرکزی قرار دارند.
فشار بازار اوراق قرضه
بازار اوراق قرضه این موضوع را به فدرال رزرو تحمیل کرد. در روز تصمیمگیری، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله به حدود ۵.۰۱ درصد رسید که بالاترین میزان در ۱۹ سال گذشته بود، در حالی که اوراق ۳۰ ساله نیز به ۵.۳۵ درصد رسید. پیام بازار کاملاً واضح بود: «نرخها را افزایش دهید وگرنه ما این کار را خواهیم کرد.»
بیشتر بخوانید: شاخص S&P ۵۰۰ به بالاترین ارزش در ۲۶ سال اخیر نزدیک میشود
با این حال، آنچه در این میان نادیده گرفته میشود این است که فدرال رزرو در تلاش است تا از طریق سیاستهای نرخ بهره، به چه هدفی برسد. افزایش نرخ سیاستی، هزینه پول در سراسر سیستم را افزایش میدهد. این امر باعث کاهش تقاضای تأمین مالی اعتبار میشود و به تبع آن، اقتصاد قدرت کمتری برای افزایش قیمتها پیدا میکند. به عبارتی، «ثبات قیمت» در چارچوب فدرال رزرو در واقع به معنای «ثبات انتظارات» است.
چالشهای تورمی و سیاستهای فعلی
نرخ بهره بالاتر به تنهایی نمیتواند مشکلات ناشی از بحرانهای عرضه مانند جنگ یا نوسانات قیمت نفت را برطرف کند. این افزایش نرخ تنها بر تقاضا تأثیر میگذارد و در شرایطی که مشکل تورم ناشی از عرضه است، این اقدام عقبنشینی به شمار میرود. به همین دلیل، فدرال رزرو با چالشهای جدی مواجه است.
نمودار نقطهای (dot plot) نشان میدهد که کمیته فدرال رزرو پیشبینی میکند که حداقل یک افزایش دیگر در سال جاری در دستور کار باشد و چهار مقام پیشبینی میکنند که دو بار نرخها افزایش یابد. در بیانیه اخیر فدرال رزرو آمده است: «تورم هنوز در سطح بالایی قرار دارد و اقدام سیاستی امروز به بازگشت سریعتر به هدف ۲ درصد کمیته کمک خواهد کرد.»
در نهایت، این وضعیت باعث میشود که فدرال رزرو هیچ حاشیهای برای اشتباه نداشته باشد. اگر هزینههای انرژی همچنان بر رشد تأثیر بگذارد و فدرال رزرو به افزایش نرخها ادامه دهد، این امر میتواند به تسریع در کاهش عملکرد اقتصادی منجر شود.
بیشتر بخوانید: اوکراین به پالایشگاهی در مسکو حمله کرد و بحران جهانی دیزل را تشدید کرد · گرگ استنتون و کاهش شدید سهام: نشانههای ادامه روند نزولی
