نورثروپ گرومن (NYSE:NOC) قراردادی به ارزش ۴.۸ میلیارد دلار برای سیستم ضد اقدامات متقابل مادون قرمز مشترک (CIRCM) از نیروی زمینی ایالات متحده دریافت کرد. این قرارداد که تا سپتامبر ۲۰۳۵ ادامه خواهد داشت، فرصتهای بلندمدت نورثروپ را گسترش میدهد، هرچند که سقف ۴.۸ میلیارد دلار بهطور فوری به موجودی انبار اضافه نمیشود.
تقویت موقعیت در بازار دفاعی
این قرارداد به تقویت موقعیت نورثروپ در حوزه دفاعی کمک میکند. این شرکت تاکنون بیش از ۷۵۰ مجموعه CIRCM را تحویل داده و این سیستم بیش از ۷۵,۰۰۰ ساعت پرواز عملیاتی را در پلتفرمهایی مانند AH-۶۴ آپاچی و CH-۴۷ چینوک کسب کرده است. این تاریخچه عملیاتی در صنعت دفاعی اهمیت زیادی دارد، چرا که برنامههای تولیدی تأسیس شده به طور فزایندهای ارزشمند میشوند.
بیشتر بخوانید: رشد قوی درآمد Tempsens Instruments در سهماهه اول ۲۰۲۷
با توجه به موجودی انبار بزرگ و در حال گسترش نورثروپ، مورد سرمایهگذاری بیشتر بر مبنای اجرای مؤثر قراردادها و نه فقط تقاضا استوار است. قرارداد اخیر برای تولید انبوه بهجای یک برنامه توسعهای غیرمعتبر صادر شده است. همچنین، CIRCM تقاضای بینالمللی ایجاد کرده است، از جمله سفارشهایی از بریتانیا و آلمان برای هلیکوپترهای چینوک.
افزایش پیشبینیهای فروش و سود
این قرارداد در حالی به نورثروپ گرومن اعطا شده که پایپ لاین سفارشات این شرکت به سرعت در حال گسترش است. نورثروپ در سهماهه دوم ۲۰۲۳، ۲۰ میلیارد دلار از جوایز خالص را تأمین کرد. جوایز بزرگ شامل ۷.۶ میلیارد دلار برای پروژه Sentinel، ۴.۳ میلیارد دلار برای برنامههای محدود و ۱ میلیارد دلار برای کار F-۳۵ بود. این جوایز موجب افزایش موجودی انبار نورثروپ به رکورد ۱۰۴.۷ میلیارد دلار شد.
برای سرمایهگذاران، سوال این نیست که آیا نورثروپ میتواند قراردادهای بزرگ دفاعی را برنده شود یا خیر، بلکه این است که آیا این شرکت میتواند این جوایز را به رشد سودآور تبدیل کند.
نورثروپ گرومن پیشبینی فروش خود برای سال ۲۰۲۶ را به دامنه ۴۳.۸ تا ۴۴.۳ میلیارد دلار افزایش داد. پیشبینی قبلی در دامنه ۴۳.۵ تا ۴۴.۰ میلیارد دلار بود. همچنین، پیشبینی EPS تعدیلشده خود را به ۲۸.۶۰ تا ۲۹.۱۰ دلار افزایش داد. پیشبینی قبلی EPS در دامنه ۲۷.۴۰ تا ۲۷.۹۰ دلار بود. نورثروپ به پیشبینی جریان نقدی آزاد تعدیلشده خود در سطح ۳.۱ تا ۳.۵ میلیارد دلار ادامه داد.
جریان نقدی آزاد تعدیلشده نورثروپ در سهماهه دوم ۵۴ درصد افزایش یافت و به ۹۷۸ میلیون دلار رسید، و جریان نقدی عملیاتی ۴۷ درصد افزایش یافت و به ۱.۲۸ میلیارد دلار رسید.
چالشها و ریسکها
ریسک کلیدی در نظریه سرمایهگذاری مربوط به سودآوری است. حاشیه عملیاتی کلی نورثروپ در سهماهه دوم به ۱۰.۱ درصد کاهش یافت که نسبت به ۱۳.۸ درصد سال گذشته افت دارد. حاشیه سیستمهای دفاعی نیز به ۷.۵ درصد کاهش یافته است. این کاهش بخشی به دلیل افزایش هزینههای مربوط به برنامههای AARGM-ER و SiAW بود. سیستمهای فضایی نیز با تعدیل نامطلوب ۹۱ میلیون دلاری در برآورد تکمیل GEM ۶۳XL مواجه شدند.
این موضوع آزمونی واضح برای نظریه سرمایهگذاری ایجاد میکند. نورثروپ ممکن است قراردادهای بزرگ را ادامه دهد، اما اگر افزایش هزینهها مانع از تولید حاشیههای قویتر و جریان نقدی آزاد شود، موجودی انبار در حال گسترش ارزش کمتری برای سهامداران خواهد داشت.
دادههای اخیر نشان میدهد که ۵۹ صندوق پوشش ریسک در سهماهه دوم سهام این شرکت را در اختیار داشتهاند که نسبت به ۶۲ صندوق در سهماهه اول کاهش یافته است. در میان دارندگان بزرگ، گروه سرمایهگذاری سیتادل سهم خود را ۶۶۶ درصد افزایش داد، دی. ای. شاو ۱۱۲ درصد و AQR Capital Management ۲۸ درصد افزایش یافت.
علاقه کوتاه نیز به طور معقولی در سطح ۲.۳۹ میلیون سهم، معادل ۱.۶۸ درصد از سهام عمومی وجود دارد. موقعیتهای بدبینانه به نظر نمیرسد که بار بزرگی برای سهام ایجاد کند.
در نتیجه، وضعیت نورثروپ گرومن به اجرای مؤثر بستگی دارد. موجودی رکورد و جوایز تولید بزرگ، دیدی از تقاضا فراهم میکند. اما بهبود پایدار در حاشیهها و جریان نقدی آزاد تعیینکننده این خواهد بود که آیا این موجودی واقعاً به ارزش سهامداران تبدیل میشود.
بیشتر بخوانید: افزایش قیمت سهام Wizz Air به دلیل تغییرات مثبت در صنعت هوانوردی · گزارش نتایج سهماهه دوم صندوق Gresham House Income & Growth VCT
