شاخص کل بورس تهران در هفتههای اخیر به طرز چشمگیری صعود کرده است، اما همزمان با این افزایش، سه علامت خطر در بازار به وضوح نمایان شده است. این سوال مطرح میشود که آیا بازار به سقف خود رسیده و در آستانه ریزش قرار دارد؟
رشد غیرعادی و نسبت P/E
شاخص کل بورس تهران پس از جنگ در حالی که اقتصاد کشور در وضعیت وخیم به سر میبرد، به سرعت صعود کرده است. در کمتر از چهار ماه، این شاخص از ۴ میلیون واحد به نزدیک ۷ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد رسید. برخی نمادها در این مدت بیش از ۲۰۰ درصد بازدهی داشتهاند و بازدهی کل بازار نیز به بیش از ۵۰ درصد رسیده است. در مقایسه با بازدهی ۳۷ درصدی دلار و ۳۴ درصدی سکه، بازدهی بورس تهران به وضوح بیشتر است.
بیشتر بخوانید: JPMorgan پیشبینی دو برابر شدن سهام Lithium Americas را دارد
نسبت P/E که نشاندهندهٔ ارزیابی بازار از سود شرکتهاست، در حال حاضر به ۹.۱ رسیده است. این در حالی است که میانگین تاریخی این نسبت حدود ۷.۳ واحد است. این افزایش سریع نسبت P/E در ۲۰ روز نشاندهندهٔ این است که قیمتها با سرعت بیشتری نسبت به سود واقعی شرکتها رشد کردهاند، که به نوعی میتواند به معنای وجود حباب قیمتی باشد.
ورود پول حقیقی و تحلیل بازار
از ابتدای بازگشایی بازار در ۲۹ اردیبهشت، ورود خالص پول حقیقی به طور متوسط ۳.۷ درصد معاملات روزانه را تشکیل میدهد. این حجم ورود سرمایهگذاران خرد در مقایسه با دورههای قبلی بیسابقه است. با این حال، تحلیلگران معتقدند که ورود پول حقیقی در مراحل پایانی بازار صعودی، معمولاً نشانهای از هیجان بازار است.
علاوه بر این، در حال حاضر سرمایهگذاران حقوقی و نهادی در حال فروش سهام خود هستند، که میتواند نشاندهندهٔ الگوی توزیع باشد. این الگو معمولاً در پردههای پایانی یک صعود ظاهر میشود و به این معناست که سهامداران بزرگ در حالی که بازار هنوز صعودی است، در حال فروش سهام به خریداران جدیدتر هستند.
در روزهای اخیر، شاخص کل و شاخص هموزن به طور همزمان حرکت کردهاند، اما در بازه ۱۰ روزه ۷ تا ۲۲ شهریور، شاخص کل ۱۴ درصد رشد کرده است در حالی که شاخص هموزن فقط ۱۰ درصد رشد داشته است. این نوع رشد ممکن است نشاندهندهٔ تمرکز سرمایه در چند سهم بزرگ باشد که معمولاً در مراحل پایانی یک صعود قوی ظهور میکند.
در نهایت، برخی تحلیلگران بر این باورند که بورس تهران هنوز ظرفیت رشد دارد، به ویژه با توجه به پیشبینی قیمتهای آتی و نرخ تسعیر ارز. اما همزمان، افزایش P/E و ورود پول حقیقی میتواند به معنای افزایش ریسک در بازار باشد. در شرایط فعلی، میتوان از احتمال اصلاح صحبت کرد، اما ریزش قطعی همچنان نامشخص است و مسیر آتی بورس به عوامل مختلفی مانند گزارشهای مالی، تغییرات نرخ ارز و ریسکهای سیاسی بستگی دارد.
بیشتر بخوانید: رشد تولید صنعتی چین در ماه اوت بیشتر از حد انتظار بود · کاهش پیشبینی درآمد Serve Robotics و افزایش نگرانیهای بازار
