شرکتهای خرید میانه بازار در جستجوی ارزش، به سمت معاملات کوچکتر روی آوردهاند. بر اساس دادههای جدید، در سهماهه دوم سال ۲۰۲۳، ۴۱۳ معامله سرمایهگذاری خصوصی (PE) در ایالات متحده به ارزش بین ۲۵ تا ۱۰۰ میلیون دلار انجام شد که مجموعاً به ۱۶ میلیارد دلار رسید. این ارقام نشاندهنده افزایش ۵۶.۴ درصدی در تعداد معاملات و ۷۰.۶ درصدی در ارزش معاملات نسبت به سهماهه قبل است.
تحلیل بازار و کاهش اندازه معاملات
این بخش تنها نقطه روشن در بازار میانه در سهماهه دوم بود. در حالی که معاملاتی با ارزش بیشتر، چه در بازار بالای میانه (معاملات بین ۵۰۰ میلیون تا ۱ میلیارد دلار) و چه در بازارهای بزرگتر، کاهش یافت. تنها هشت معامله در این بخش انجام شد که نسبت به سهماهه قبل حدود ۶۴ درصد کاهش نشان میدهد و ارزش کل این معاملات نیز به ۵.۷ میلیارد دلار کاهش یافته است.
بیشتر بخوانید: جنرال موتورز ارزش دیجیتال خود را به ۱۱۴ دلار افزایش میدهد
کاهش اندازه معاملات نشانهای دیگر از انتقال سرمایه به سمت بخشهای پایینتر بازار است. ارزش میانگین معاملات میانه بازار در نیمه اول سال ۲۰۲۳ به ۱۵۱.۹ میلیون دلار کاهش یافته است که این عدد در سال ۲۰۲۲ برابر با ۱۷۹ میلیون دلار بود.
استراتژی خرید و چالشهای بازار
بهجای جستجوی پلتفرمهای بزرگ و یکپارچه برای خرید شرکتهای کوچکتر، سرمایهگذاران به طور فزایندهای به خرید کسبوکارهای کوچک، متعلق به بنیانگذاران یا خانوادهها، بهعنوان شرکت پلتفرم و افزونه روی آوردهاند. این استراتژی در بخشهایی مانند خدمات صنعتی، کارگزاری بیمه و خدمات مسکونی که شامل کسبوکارهای کوچک و پراکندهای است، در حال رشد است. پل ماهونی، شریک در شرکت حقوقی Troutman Pepper Locke، به این نکته اشاره کرد که "خرید اولیه معمولاً ارزش کمتری نسبت به حد معمول دارد، اما آنها برنامهای برای رشد شرکت از طریق خریدهای بعدی دارند."
یکی از عوامل محرک این تغییر، گلوگاه خروج فعلی است. تعداد کمتری از سرمایهگذاران در حال فروش شرکتهای پرتفوی خود به بازار هستند و این امر موجب کاهش تعداد کسبوکارهای بزرگ مقیاس برای انتخاب خریداران شده است. همچنین، داراییهای محدود حمایتشده سرمایهگذاری که در حال حاضر در بازار وجود دارند، معمولاً قیمتهای بالایی را تقاضا میکنند.
این کسبوکارهای کوچک معمولاً با مضارب EBITDA بین چهار تا هشت برابر معامله میشوند که بهطور نسبی کمتر از مضارب بزرگترها است. به گفته کریستوفر شیفر، رئیس جهانی گروه PE در Reed Smith، "معاملهگران به طور فزایندهای به ادغام و بهبود عملیات تمایل دارند، این امر میتواند فرصتهای قوی برای بازدههای عالی ایجاد کند."
در سهماهه اول سال ۲۰۲۳، مضرب ورودی برای شرکتهایی با ارزشهای تجاری بین ۵۰۰ میلیون تا ۱ میلیارد دلار به ۱۳.۲ برابر EBITDA رسید که نسبت به ۱۲.۱ برابر در سال ۲۰۲۲ افزایش یافته است. در مقابل، ارزیابیهای میانگین برای شرکتهای در رنج ۲۵ تا ۱۰۰ میلیون دلار در سهماهه اول به ۸.۵ برابر رسید که نسبت به سال گذشته کاهش یافته است.
علاوه بر این، تردید مدیران PE برای تعهد به خریدهای بزرگ در میان نوسانات مداوم بازار و افزایش قیمتهای انرژی نیز به رشد خریدهای کوچکتر کمک کرده است. مطابق با اظهارات ماهونی، دقت خریداران برای سرمایهگذاریهای بزرگتر نسبت به گذشته بیشتر شده است و معاملات به دلیل اختلاف قیمت بین خریداران و فروشندگان مدت بیشتری برای بسته شدن میطلبند.
انتخابات میاندورهای نوامبر نیز میتواند چالشهایی را ایجاد کند، بهویژه برای بخشهایی که احتمالاً با افزایش نظارتهای قانونی مواجه خواهند شد. در صورت کنترل دموکراتها بر مجلس نمایندگان، سرمایهگذاریهای PE در حوزههای بهداشت و ورزش جوانان در معرض خطر قرار خواهند گرفت. با این حال، انتظار میرود که فعالیتهای تجاری پس از روشن شدن چشمانداز سیاسی، دوباره رونق یابد.
بیشتر بخوانید: بازگشت گاوهای گوشتی به بازار با افزایش قیمتهای آتی · کریستوفر جیوردانو، مدیرعامل Tenax Therapeutics، سهام به ارزش ۲۰,۰۸۷ دلار خریداری کرد
