Le fonds souverain norvégien (Norges Bank Investment Management) a proposé de réduire sa dette publique de 70 % à 50 % de la référence des obligations de ce fonds. Ce changement dans l'allocation d'actifs pourrait entraîner la suppression d'environ 106 milliards de dollars d'obligations souveraines mondiales, y compris près de 80 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain.
Impacts sur le marché obligataire
Le fonds prévoit de diriger une grande partie de cet investissement vers d'autres actifs tels que des titres adossés à des créances hypothécaires soutenus par Fannie Mae, Freddie Mac ou Ginnie Mae. Ces titres, en raison de leur qualité de crédit similaire à celle des obligations du Trésor, offrent généralement des rendements plus élevés pour compenser les risques liés au remboursement anticipé des prêts aux investisseurs.
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Ces changements pourraient entraîner davantage de défis pour Scott Basset, le secrétaire au Trésor des États-Unis. La proposition de la Norvège reflète les demandes croissantes des acheteurs institutionnels pour de meilleurs rendements de leurs portefeuilles d'obligations alors que l'emprunt public augmente et que les rendements restent élevés. Bien qu'une réduction de 80 milliards de dollars puisse sembler petite par rapport au vaste marché des obligations du Trésor américain, elle pourrait avoir des impacts significatifs sur la demande.
Changements dans l'allocation d'actifs
Les changements proposés entraîneraient une réduction du poids des obligations du Trésor américain à environ 12 %, tandis que l'allocation à d'autres titres à revenu fixe américains augmenterait d'environ 11 %. Parallèlement, les avoirs en obligations souveraines britanniques resteraient stables et la part de la dette publique japonaise augmenterait également. Le taux des obligations japonaises à 10 ans a augmenté depuis mars et a maintenant dépassé 2,9 %, ce qui représente le niveau le plus élevé de l'ère moderne.
Ces recommandations ne sont pas encore finalisées et un conseil d'experts devrait fournir des conseils plus complets au ministère des Finances norvégien d'ici janvier. Le gouvernement norvégien prévoit également de soumettre sa proposition au parlement au printemps 2027.
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