Cencora (NYSE:COR) در تاریخ ۵ آگوست نتایج سهماهه سوم مالی خود را که در تاریخ ۳۰ ژوئن پایان یافته، اعلام کرد. ارقام اصلی نتایج نشاندهندهٔ عملکرد قوی این شرکت است. درآمد Cencora با ۵.۱ درصد رشد به ۸۴.۸ میلیارد دلار رسید و درآمد هر سهم تعدیلشده با ۱۲.۰ درصد افزایش به ۴.۴۸ دلار رسید. همچنین، مدیریت این شرکت پیشبینی خود از درآمد هر سهم تعدیلشده برای کل سال را به ۱۷.۷۵ تا ۱۷.۹۵ دلار افزایش داد. این شرکت در طول این سهماه یک میلیارد دلار از سهام خود را نیز بازخرید کرد.
تجزیه و تحلیل سود و درآمد
با این حال، داستان سود تحت تأثیر عوامل مختلفی قرار دارد که برخی به سمت مثبت و برخی به سمت منفی کشیده میشوند. برای شروع، تفاوت بین رشد سود و رشد فروش قابل توجه است. سود عملیاتی تعدیلشده با ۱۷.۰ درصد افزایش، در حالی که درآمد تنها ۵.۱ درصد رشد کرد. بخش عمدهای از این کمک از سود ناخالص ناشی میشود که به صورت تعدیلشده با ۲۳.۲ درصد افزایش یافت، در حالی که هر دو بخش در این رشد سهم داشتند و خرید OneOncology در ماه فوریه حاشیهها را در کسبوکار ایالات متحده افزایش داد. به بیان ساده، حاشیه ناخالص تعدیلشده ۶۱ واحد پایه به ۴.۱۶ درصد افزایش یافت، بنابراین Cencora مقدار بیشتری از سود ناخالص را از هر دلار فروختهشده حفظ میکند.
بیشتر بخوانید: بودجه پیشنهادی فرانسه رشد هزینهها را محدود میکند
هزینههای عملیاتی و تأثیر آن
این قدرت به یک گوشه خاص محدود نمیشود. بخش راهحلهای بهداشتی ایالات متحده با ۱۵.۹ درصد افزایش در سود عملیاتی به دلیل فروش بالاتر دارو و توافق OneOncology رشد کرد، در حالی که حجم تخصصی به سیستمهای بهداشتی و گروههای پزشکی درآمد آن را افزایش داد. بخش راهحلهای بهداشتی بینالمللی نیز با ۲۰.۸ درصد افزایش در سود عملیاتی، قویتر عمل کرد. مدیریت همچنین برای استفاده از نقدینگی، در یک سهماهه، خریدهای یک میلیارد دلاری را که انتظار میرفت تا پایان سال ۲۰۲۶ انجام دهد، تکمیل کرد. هیئتمدیره همچنین یک سود سهماهه ۰.۶۰ دلار را اعلام کرد که در تاریخ ۳۱ اوت به دارندگان سهام ثبتشده در تاریخ ۱۴ اوت پرداخت خواهد شد.
با این حال، رشد هزینهها بیشتر از آنچه در ابتدا به نظر میرسد، هزینه دارد. هزینههای عملیاتی تعدیلشده با ۲۶.۸ درصد افزایش، سریعتر از سود ناخالص تعدیلشده افزایش یافت، زیرا OneOncology هزینههایی را به همراه سود خود به ارمغان آورد. با این وجود، سود عملیاتی تعدیلشده تنها ۱.۴۶ درصد از درآمد را تشکیل میدهد، که در یک کسبوکار به این بزرگی یک حاشیه باریک محسوب میشود. تأمین مالی نیز بر این بار میافزاید. Cencora بخشی از خرید را با اوراق قرضه جدید و وامهای متغیر نرخ تأمین مالی کرده و هزینه خالص بهره نسبت به سال گذشته ۵۸.۹ میلیون دلار افزایش یافته است.
ترکیب فروش نیز بار خود را دارد. داروهای GLP-۱ برای دیابت و کاهش وزن به درآمد اضافه میشوند، اما حاشیه ناخالص کمتری دارند، بنابراین هر دلار از این رشد کمتر به سود ارزش دارد. در همین حال، یک مشتری آنکولوژی که Cencora در سال ۲۰۲۵ از دست داده، و کاهش فروش به یک مشتری بزرگ سفارش پستی، درآمد ایالات متحده را محدود کردهاند، همانطور که کاهش قیمتهای تولیدکنندگان بر برخی از داروهای برند نیز تأثیر گذاشته است. Cencora همچنین در حال بررسی گزینههای استراتژیک برای گروهی از کسبوکارهای دیگر است و واگذاری خدمات مشاوره ایالات متحده در آوریل، فروش مشاوره را کاهش داده است.
مالکیت صندوقهای سرمایهگذاری نیز به ۶۳ صندوق از ۶۱ در سهماه قبل افزایش یافته است، که نشانهای کوچک از تمایل بیشتر مؤسسات به سرمایهگذاری در این شرکت است. همچنین، درصد کوتاهمدت سهام به ۲.۷۰ درصد از موجودی میرسد که نشاندهندهٔ میزان اندک سرمایهگذاری منظم علیه این شرکت است. در تاریخ ۱۸ سپتامبر، نسبت قیمت به درآمد پیشرو به ۱۵.۵۵ برابر رسید، به این معنی که برای هر دلار سود پیشبینیشده در سال آینده، تقریباً ۱۵.۵۵ دلار پرداخت میشود.
این سهماهه یک تنش حلنشده باقی میگذارد: سود با سرعتی بسیار بیشتر از فروش در حال رشد است، اما افزایش حاشیه به شدت به یک خرید واحد وابسته است که همچنین هزینهها و بدهی بیشتری به همراه دارد. خوانش خوشبینانه اگر این حاشیهها پس از تثبیت هزینهها و بدهیهای بهرهای به یک سطح پایدار باقی بمانند، قویتر به نظر میرسد. در عین حال، خوانش بدبینانه در صورت ادامهٔ فشار حجم GLP-۱ با حاشیه پایین و کاهش مشتریان در کسبوکار ایالات متحده، سختتر میشود.
بیشتر بخوانید: هوایی بالاتر در تعطیلات: کاهش پروازها توسط خطوط هوایی به دلیل افزایش هزینه سوخت · برکشر ممکن است سرمایهگذاری در شرکتهای تجاری ژاپن را افزایش دهد
