Tim Cook a démissionné de son poste à la tête d'Apple (NASDAQ: AAPL) le 1er septembre après 15 ans de direction. Bien que Cook ne soit pas reconnu comme un leader innovant au même titre qu'Steve Jobs, le fondateur d'Apple, il a réussi à apporter les produits populaires développés par Jobs dans des milliards de foyers à travers le monde, générant d'énormes profits pour Apple et ses actionnaires.
L'impact du rachat d'actions sur le rendement des actionnaires
La décision de Cook en 2012 de retourner des liquidités aux actionnaires a eu un impact majeur sur le rendement des actionnaires au cours des 14 années suivantes. Depuis l'octroi initial de cette autorisation, Cook a supervisé le rachat de plus de 880 milliards de dollars d'actions Apple jusqu'au deuxième trimestre de 2026. Le nombre total d'actions en circulation d'Apple a diminué de plus de 44 % depuis le début des rachats d'actions à la fin de 2012. En d'autres termes, chaque action d'Apple détenue par les actionnaires avant le début des rachats représente désormais 80 % de parts en plus de l'entreprise par rapport à 2012.
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La croissance des bénéfices nets et son impact sur le prix des actions
Parallèlement, le bénéfice net d'Apple a considérablement augmenté. Le bénéfice net d'Apple en 2012 était d'un peu plus de 41 milliards de dollars, atteignant 112 milliards de dollars l'année dernière et près de 129 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois. Ainsi, tandis que les revenus ont presque triplé, le bénéfice par action a augmenté de plus de 5,5 fois.
Le rendement des actions a également été beaucoup plus élevé. Le prix des actions d'Apple a presque été multiplié par 12 depuis le début de l'exercice fiscal 2013. Cette croissance est due à l'augmentation exponentielle du ratio P/E d'Apple par rapport aux prix que les investisseurs ont payés dans les années 2010.
Tout au long de la décennie 2010, le prix des actions d'Apple se négociait entre 10 et 18 fois les bénéfices passés, ce qui était très attractif pour Apple et a attiré Warren Buffett et Charlie Munger à investir dans ces actions.
L'évaluation des actions dans les années 2020 a considérablement augmenté, et ces actions affichent désormais un ratio P/E de 37,5. Cette augmentation du ratio est soutenue par la réaffirmation du conseil d'administration d'Apple pour racheter des actions pour un montant de 100 milliards de dollars. Avec un flux de trésorerie libre stable autour de ce niveau (qui a récemment augmenté), Apple devrait être en mesure de continuer à réaliser d'importants rachats d'actions pour les années à venir. Avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 4,7 billions de dollars, ces 100 milliards de dollars contribueront à une croissance de l'EPS d'environ 2 % l'année prochaine.
Tim Cook a laissé Apple dans une position très favorable pour son successeur, John Ternus. Il prend en charge la gestion d'une opération de génération de liquidités importante capable d'allouer des milliards de dollars à l'expansion des produits existants et au développement de nouveaux produits. En même temps, Apple continue de générer des revenus très solides et retourne des dizaines de milliards de dollars à ses actionnaires chaque trimestre.
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