شركات الشراء في السوق المتوسطة، بحثًا عن القيمة، اتجهت نحو صفقات أصغر. وفقًا للبيانات الجديدة، في الربع الثاني من عام ٢٠٢٣، تم إجراء ٤١٣ صفقة استثمار خاص (PE) في الولايات المتحدة بقيمة تتراوح بين ٢٥ إلى ١٠٠ مليون دولار، مما بلغ مجموعها ١٦ مليار دولار. هذه الأرقام تشير إلى زيادة بنسبة ٥٦.٤% في عدد الصفقات و٧٠.٦% في قيمة الصفقات مقارنةً بالربع السابق.
تحليل السوق وانخفاض حجم الصفقات
هذا القطاع كان النقطة المضيئة الوحيدة في السوق المتوسطة في الربع الثاني. بينما انخفضت الصفقات ذات القيمة الأعلى، سواء في السوق فوق المتوسطة (الصفقات بين ٥٠٠ مليون إلى ١ مليار دولار) أو في الأسواق الأكبر. تم إجراء ثماني صفقات فقط في هذا القطاع، مما يظهر انخفاضًا بنسبة حوالي ٦٤% مقارنةً بالربع السابق، كما انخفضت القيمة الإجمالية لهذه الصفقات إلى ٥.٧ مليار دولار.
اقرأ المزيد: جنرال موتورز تزيد من قيمتها الرقمية إلى ١١٤ دولار
انخفاض حجم الصفقات هو علامة أخرى على انتقال رأس المال نحو القطاعات الأدنى في السوق. القيمة المتوسطة للصفقات في السوق المتوسطة في النصف الأول من عام ٢٠٢٣ انخفضت إلى ١٥١.٩ مليون دولار، بينما كانت هذه القيمة في عام ٢٠٢٢ تساوي ١٧٩ مليون دولار.
استراتيجية الشراء وتحديات السوق
بدلاً من البحث عن منصات كبيرة ومتكاملة لشراء الشركات الأصغر، أصبح المستثمرون بشكل متزايد يتجهون نحو شراء الأعمال الصغيرة، المملوكة للمؤسسين أو العائلات، كمنصة وشركة إضافية. هذه الاستراتيجية تنمو في قطاعات مثل الخدمات الصناعية، ووساطة التأمين، والخدمات السكنية التي تشمل أعمالًا صغيرة ومتناثرة. بول ماهوني، شريك في شركة المحاماة Troutman Pepper Locke، أشار إلى أن "الشراء الأولي عادةً ما يكون له قيمة أقل من المعتاد، لكن لديهم خطة لنمو الشركة من خلال عمليات الشراء اللاحقة."
أحد العوامل المحفزة لهذا التغيير هو عنق الزجاجة الحالي للخروج. عدد أقل من المستثمرين يقومون ببيع شركات محفظتهم في السوق، مما أدى إلى تقليل عدد الأعمال الكبيرة المتاحة لاختيار المشترين. بالإضافة إلى ذلك، الأصول المحدودة المدعومة بالاستثمار التي توجد حاليًا في السوق، عادةً ما تطلب أسعارًا مرتفعة.
هذه الأعمال الصغيرة عادةً ما تتداول بمضاعفات EBITDA تتراوح بين أربع إلى ثماني مرات، وهو ما يعتبر نسبيًا أقل من المضاعفات للأعمال الأكبر. وفقًا لـ كريستوفر شيفر، رئيس مجموعة PE العالمية في Reed Smith، "المتداولون يميلون بشكل متزايد إلى الدمج وتحسين العمليات، مما قد يخلق فرصًا قوية لعوائد ممتازة."
في الربع الأول من عام ٢٠٢٣، وصل مضاعف الدخول للشركات التي تتراوح قيمتها التجارية بين ٥٠٠ مليون إلى ١ مليار دولار إلى ١٣.٢ مرة EBITDA، وهو ما يمثل زيادة عن ١٢.١ مرة في عام ٢٠٢٢. بالمقابل، التقييمات المتوسطة للشركات في نطاق ٢٥ إلى ١٠٠ مليون دولار في الربع الأول وصلت إلى ٨.٥ مرات، مما يمثل انخفاضًا مقارنةً بالعام الماضي.
علاوة على ذلك، تردد مديري PE في الالتزام بعمليات شراء كبيرة وسط تقلبات السوق المستمرة وارتفاع أسعار الطاقة ساهم أيضًا في زيادة عمليات الشراء الصغيرة. وفقًا لتصريحات ماهوني، دقة المشترين للاستثمارات الأكبر أصبحت أكثر من الماضي، وتحتاج الصفقات إلى وقت أطول للإغلاق بسبب الفجوة في الأسعار بين المشترين والبائعين.
الانتخابات النصفية في نوفمبر قد تخلق أيضًا تحديات، خاصةً للقطاعات التي من المحتمل أن تواجه زيادة في الرقابة القانونية. إذا سيطر الديمقراطيون على مجلس النواب، فإن استثمارات PE في مجالات الصحة والشباب قد تكون في خطر. ومع ذلك، من المتوقع أن تنشط الأنشطة التجارية مرة أخرى بعد وضوح المشهد السياسي.
اقرأ المزيد: عودة الأبقار اللحمية إلى السوق مع زيادة الأسعار المستقبلية · كريستوفر جيوردانو، الرئيس التنفيذي لشركة Tenax Therapeutics، اشترى أسهمًا بقيمة ٢٠,٠٨٧ دولار
